武漢控股今天披露了重組預(yù)案，核心內(nèi)容是退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)并置入大股東旗下的8家污水處理廠，交易差額由公司以6.68元/股定向發(fā)行約1.36億股購(gòu)買(mǎi)，公司同時(shí)還推出了募資計(jì)劃，擬以不低于6.01元/股的價(jià)格定向發(fā)行1.24億股，募資不超過(guò)7.4億元用于置入污水處理廠的改擴(kuò)建。
據(jù)公告，此次擬置出的三鎮(zhèn)房地產(chǎn)98%股權(quán)及三鎮(zhèn)物業(yè)40%股權(quán)預(yù)估值為13.2億元，置入的水務(wù)集團(tuán)持有的排水公司100%股權(quán)預(yù)估值為22.3億元，兩者均系采用成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）評(píng)估，其中置入資產(chǎn)預(yù)估增值率約為35.98%，置出資產(chǎn)由于包含多年前購(gòu)買(mǎi)的土地及在售商品房，預(yù)估值增值率約為177%。
盡管在此前的“資產(chǎn)重組+配套融資”過(guò)程中，已有公司嘗試通過(guò)選擇不同的基準(zhǔn)日進(jìn)行“差別定價(jià)”，武漢控股此次仍將定價(jià)基準(zhǔn)日鎖定為此次董事會(huì)決議公告日，但將針對(duì)水務(wù)集團(tuán)的發(fā)行價(jià)格定為前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)，即6.68元/股，將定向募資的發(fā)行價(jià)定為不低于前20個(gè)交易日均價(jià)的90%，即6.01元/股。這種操作方式，也為公司募資留下了較大的活動(dòng)空間。
此次擬置入武漢控股的排水公司，目前擁有8座污水處理廠、相應(yīng)的配套污水提升泵站及污水收集管網(wǎng)等資產(chǎn)，污水日處理能力達(dá)到126萬(wàn)噸，2011年實(shí)際污水處理量達(dá)3.33億噸，服務(wù)范圍涵蓋了武漢市區(qū)除漢西污水處理廠及沙湖污水處理廠以外的區(qū)域。截至2011年12月31日，排水公司總資產(chǎn)50.6億元，凈資產(chǎn)17.8億元，2011年度營(yíng)業(yè)收入4.66億元，凈利潤(rùn)7339萬(wàn)元。
需要留意的是，排水公司2011年以前的污水處理服務(wù)采取的是政府核撥運(yùn)營(yíng)資金的模式。在該模式下，政府向各污水排放主體收取排污費(fèi)，排水公司每年向市財(cái)政局申報(bào)污水處理費(fèi)使用計(jì)劃，由市財(cái)政局組織審核并下達(dá)批復(fù)文件，并將污水處理費(fèi)用下?lián)芙o排水公司，確認(rèn)為營(yíng)業(yè)收入。
這種經(jīng)營(yíng)模式顯然不符合上市公司的要求，公告提到，目前排水公司正在與政府有關(guān)部門(mén)辦理污水處理特許經(jīng)營(yíng)權(quán)簽署事宜。3月16日，武漢市人民政府已出具《市人民政府關(guān)于授予武漢市城市排水發(fā)展有限公司污水處理業(yè)務(wù)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的通知》，特許排水公司經(jīng)營(yíng)名下黃浦路等8家污水處理廠污水處理服務(wù)區(qū)域及水行政主管部門(mén)確定的其他服務(wù)區(qū)域的污水處理服務(wù)業(yè)務(wù)，并授權(quán)武漢市水務(wù)局與排水公司具體簽署污水處理特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，污水處理服務(wù)費(fèi)原則上應(yīng)覆蓋排水公司污水處理業(yè)務(wù)的合理成本+稅金和（或）法定規(guī)費(fèi)+合理利潤(rùn)，并給出了一個(gè)凈資產(chǎn)回報(bào)率為10%的定價(jià)公式。
公司稱(chēng)，如成功獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，排水公司的經(jīng)營(yíng)模式將變?yōu)檎卦S、政府采購(gòu)，由武漢市財(cái)政部門(mén)向排水公司采購(gòu)污水處理服務(wù)；排水公司獲取特許經(jīng)營(yíng)權(quán)后的盈利能力自2012年開(kāi)始將得到大幅提升。
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